在英國(guó)，另一項(xiàng)重大的移動(dòng)通信領(lǐng)域并購(gòu)似乎正在進(jìn)行中。今天，沃達(dá)豐證實(shí)，它正在與長(zhǎng)江和記旗下的運(yùn)營(yíng)商Three UK進(jìn)行合并討論，以加速其5G的推廣。沃達(dá)豐表示，這項(xiàng)交易將不涉及任何現(xiàn)金對(duì)價(jià)。

沃達(dá)豐在今天早些時(shí)候向市場(chǎng)發(fā)表的官方聲明中寫道："設(shè)想的交易將涉及兩家公司合并其英國(guó)業(yè)務(wù)，沃達(dá)豐擁有51%的股份，我們的合作伙伴長(zhǎng)江和記擁有合并后業(yè)務(wù)的49%。"沃達(dá)豐指出，該聲明本身是為了回應(yīng)媒體對(duì)可能的交易的猜測(cè)而作出的。它將合并描述為"無(wú)現(xiàn)金"交易--也就是說(shuō)，沒(méi)有實(shí)際的價(jià)格標(biāo)簽，或交易估值，或像收購(gòu)那樣支付其他財(cái)務(wù)對(duì)價(jià)。

沃達(dá)豐在英國(guó)的公開交易市值目前約為287億英鎊，按今天的匯率計(jì)算為322億美元，長(zhǎng)江和記的市值約為210億美元（但控制著其他資產(chǎn)）。

英國(guó)移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商的故事一直就像是是傳奇式肥皂劇，Three過(guò)去曾有過(guò)一次重大的合并嘗試，即以102.5億英鎊收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手運(yùn)營(yíng)商O2的交易。然而，該交易在2016年被監(jiān)管機(jī)構(gòu)阻止；四年后的2020年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)才推翻了這一決定。

到那時(shí)，O2已經(jīng)轉(zhuǎn)向不同的組合：它與維珍傳媒/維珍移動(dòng)合并（維珍傳媒本身已被自由傳媒收購(gòu)，并與其付費(fèi)電視資產(chǎn)合并），交易金額為390億美元。同時(shí)，EE--本身是由T-Mobile和法國(guó)電信收購(gòu)后又分拆出來(lái)的Orange合并而成--被英國(guó)電信（曾經(jīng)擁有O2，然后將其分拆出來(lái)，然后也有報(bào)道稱打算將其買回來(lái)）以190億美元的價(jià)格收購(gòu)。(在這期間，Three也做了一些小范圍交易，比如以3.73億美元收購(gòu)英國(guó)寬帶以獲得更多移動(dòng)頻譜的交易）。

不過(guò)，沃達(dá)豐始終與所有這些劇情保持著一定的距離。可以說(shuō)，部分原因是它是歐洲整體市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者，特別是英國(guó)。然而，這些不同的并購(gòu)行動(dòng)，確實(shí)起到了幫助其他運(yùn)營(yíng)商獲得更多規(guī)模的效果，從而給市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者帶來(lái)了更大的壓力。

現(xiàn)在沃達(dá)豐需要Three的規(guī)模來(lái)競(jìng)爭(zhēng)，而Three也需要沃達(dá)豐。如果雙方真的進(jìn)入正式合并程序，則該交易需要得到監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。在過(guò)去，Three公司被推翻的合并裁決并沒(méi)有導(dǎo)致Three公司與O2公司走到一起，但最終它可能仍然被證明是有用的，因?yàn)樗鼮榕鷾?zhǔn)Three公司隨后試圖進(jìn)行的任何大型合并奠定了基礎(chǔ)，比如現(xiàn)在與沃達(dá)豐的合并。

移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商總是以擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模為目標(biāo)--這對(duì)資本密集型、基礎(chǔ)設(shè)施密集型的運(yùn)營(yíng)商商業(yè)模式的經(jīng)濟(jì)性至關(guān)重要，但現(xiàn)在更重要的是，這種規(guī)模給運(yùn)營(yíng)商帶來(lái)了數(shù)據(jù)和客戶所有權(quán)，而且由于內(nèi)容和服務(wù)已經(jīng)與客戶的運(yùn)營(yíng)商關(guān)系脫鉤，因此運(yùn)營(yíng)商實(shí)現(xiàn)用戶盈利的途徑更少，規(guī)模問(wèn)題也是這項(xiàng)最新交易的核心問(wèn)題。

沃達(dá)豐在這里非常謹(jǐn)慎地打出了它的合并牌。它指出，這筆交易將通過(guò)一個(gè)更大的單一網(wǎng)絡(luò)加速5G的推廣，具體來(lái)說(shuō)，它將使這種推廣在財(cái)務(wù)上更加可行--用政府本身關(guān)于這兩家運(yùn)營(yíng)商的聲明來(lái)支持其主張。

"英國(guó)政府正確地認(rèn)為5G是經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的轉(zhuǎn)型，對(duì)英國(guó)在日益數(shù)字化的世界中變得更有競(jìng)爭(zhēng)力至關(guān)重要，"它指出，"正如通信管理局所確定的，英國(guó)的一些運(yùn)營(yíng)商--沃達(dá)豐英國(guó)和三家英國(guó)--缺乏必要的規(guī)模來(lái)賺取其資本成本。通過(guò)合并我們的業(yè)務(wù)，沃達(dá)豐英國(guó)和Three英國(guó)將獲得必要的規(guī)模，能夠加速在英國(guó)全面推廣5G，并擴(kuò)大農(nóng)村社區(qū)和小企業(yè)的寬帶連接。"

這只是進(jìn)程中的第一步，最終可能達(dá)成交易也可能不；沃達(dá)豐表示，它和Three將在談判取得進(jìn)展時(shí)發(fā)表更多聲明。

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