鎂質量輕 、 密度小 ， 其相對原子質量為24.305 ，相對密度為 1.74g/cm3，熔點648.8 ℃ ， 沸點1107℃ 。鎂屬于活潑金屬 ，在干燥空 氣中較為穩(wěn) 定 ，但受熱可與水作用 ，且能與大多數(shù)的非金屬 ，如鹵素、 氮、 硫等作用， 溶于酸會放出氫氣， 還原性較強 。鎂元素在地殼中分布較廣， 占地殼質量的 2.1% ，在地殼中各元素里排名第八。鎂化學性質活潑，在 自然界中僅以化合物狀態(tài)存在， 在已知的 1500 種礦物中，鎂化合物有 200 多種 ， 占比12%以上。
中國鎂資源儲量豐富 ，資源稟賦較高
中國可供采選冶煉的鎂資源主要分布于菱鎂礦、 白云石礦與鹽湖資源中。據(jù)國務院發(fā)展研究中心統(tǒng)計(2024 年) ， 中 國鎂資源儲量占全球70% 。 菱鎂礦方面，根據(jù)USGS 統(tǒng)計數(shù)據(jù) ， 2024 年全球菱鎂礦儲量為 77 億噸 ，且集中度較高CR3 達到 54% 。其中，俄羅斯( 23 億噸，占比 30%)，斯洛伐克(12 億噸 ， 占比 15%) 和中國( 6. 8 億噸 ，占比 9%)為全球前三大菱鎂礦儲量國。白云石礦方面 ， 全球白云石儲量主要分布在中國 、意大利 、 西班牙 、 土耳其等國家。 其中， 中國白云石資源儲量已超過 200 億噸， 占全球的80% 以上。 鹽湖資源方面，中國鹽湖鎂鹵水中的鎂鹽儲量達 48 億噸 ，包含硫酸鎂儲量約16 億噸 、 氯化鎂儲量約 32 億噸 。
全球原鎂供給具有較大單一市場風險
從上游菱鎂礦產(chǎn)量觀察 ，根據(jù) USGS 統(tǒng)計 ， 2024 年全球菱鎂礦產(chǎn)量合計2200 萬噸 ，較 23 年持平; 其中中國菱鎂礦產(chǎn)量為1300 萬噸 ，較 23 年持平， 占全球菱鎂礦產(chǎn)量比例達 59% 。全球原鎂產(chǎn)出的集中度更高：根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計 ，2024 年全球原鎂產(chǎn)量為 112 萬噸 ， 同比增長12%;其中中國原鎂產(chǎn)量+24.73%至 102. 48 萬噸 ，推動中國原鎂全球產(chǎn)出占比從 23 年的82%增長至 24 年的 92% 。此外，根據(jù)USGS統(tǒng)計，2019- 2024 年間，中國鎂錠產(chǎn)量占全球鎂錠比例年均數(shù)值為 89% ，至 2024 年該數(shù)值已升至 95%。
行業(yè)供給側結構性改革推進 ， 中國鎂行業(yè)集中度提升
2021 年，我國原鎂行業(yè)集中度較低，CR3 約為 14% ，CR10 約為32%， 產(chǎn)量在 3 萬噸以上的頭部原鎂冶煉生產(chǎn)企業(yè)共 13 家 ，合計市場占有率達35.9%。近年來，由于環(huán)保政策不斷收緊，小型鎂企難以滿足能耗、產(chǎn)能等要求， 行業(yè)供給側結構性改革深入推進，鎂行業(yè)落后產(chǎn)能逐步淘汰，行業(yè)集中度大幅提升。從頭部企業(yè)觀察，寶武鎂業(yè)原鎂產(chǎn)能市占率由 23 年的7.4%增至 24 年的20.5%，根據(jù)其擴產(chǎn)計劃，至 2025 年底，該數(shù)值或進一步提升至32% 。
環(huán)保及產(chǎn)業(yè)政策影響中國鎂資源供應狀態(tài)
從中國的鎂行業(yè)政策角度觀察，鎂礦行業(yè)的政策監(jiān)管的嚴格主要體現(xiàn)在資源開采許可 、 出口控制和環(huán)境保護等方面。 首先 ，企業(yè)獲得采礦權需要通過復雜的審批程序并支付采礦權價款及使用費，這加大了礦企的準入條件。 其次， 中國 還對鎂礦的出口實施了一定控制， 以保障國內市場的供應和價格穩(wěn)定。 環(huán)保政策方面，鎂礦企業(yè)在開采、冶煉等過程中必須達到更高環(huán)保標準 ， 意味著企業(yè)不僅需要投入大量資金進行環(huán)保設施的建設和改造， 還需要引進先進的環(huán)保技術和管理經(jīng)驗。 環(huán)保部門對鎂礦項目的審批和監(jiān)管也越來越嚴格，對于不符合環(huán)保要求的企業(yè)將不予批準或責令停產(chǎn)整治 。環(huán)保與產(chǎn)業(yè)政策對鎂生產(chǎn)商提出了更高的要求 ， 亦對中國及全球的鎂供給起到了限制作用。
原鎂行業(yè)產(chǎn)能利用率有望提升 ，行業(yè)規(guī)模進入良性擴張態(tài)勢
鎂行業(yè)產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展有助行業(yè)規(guī)模效益的提升及盈利水平的修復 ，也意味著行業(yè)的發(fā)展將與新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展形成有效共振 。 考慮到鎂金屬作為綠色及新質生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心生產(chǎn)要素，綠色化、 智能化、 移動化及輕量化在產(chǎn)品應用端的持續(xù)拓展將推動鎂行業(yè)下游需求的有效擴張，這有助于改變行業(yè)產(chǎn)能利用率偏低的現(xiàn)狀并且進一步提升行業(yè)規(guī)模進入良性擴張態(tài)勢 。 從行業(yè)供需平衡角度觀察，考慮到企業(yè)端原鎂產(chǎn)能現(xiàn)有的建設規(guī)劃與產(chǎn)能利用率的回升，我們認為2024- 2027 年間，全球原鎂產(chǎn)量或由 112 萬噸增至 200 萬噸，其中中國原鎂產(chǎn)量或由102. 6 萬噸增至 175 萬噸。 結合我們對鎂需求的討論與預測，我們認為 2025- 2027 年間 ， 全球原鎂供需缺口或為 0.1/0.9/-0.1 噸 ， 全球原鎂供給的緊平衡狀態(tài)同樣暗示鎂行業(yè)已經(jīng)顯現(xiàn)周期性的底部特征。
相關公司
寶武鎂業(yè)：央企平臺賦能鎂業(yè)龍頭。公司成立于 1993 年，后于 2007 年在深交所上市。 2018 年 ，寶鋼金屬有限公司入股 ，成為公司戰(zhàn)略股東; 2020 年 8 月 ，寶鋼成為公司第二大股東 ，公司于同年 10 月向寶鋼定增募資不超過 11.1 億元;2023 年 9 月 ，定向增發(fā)完成 ，寶鋼成為公司控股股東 ， 公司由南京云海特種金屬股份有限公司更名為寶武鎂業(yè)科技股份有限公司。 公司為中國鎂行業(yè)一體化龍頭企業(yè) ，擁有“ 白云石開采-原鎂冶煉-鎂合金熔 煉-鎂合金精密鑄造 、變形加工-鎂合金再生回收 ”的完整鎂產(chǎn)業(yè)鏈 ，并在鋁合金材料的生產(chǎn)及深加工業(yè)務上有所布局 。公司主要產(chǎn)品為鎂合金材料 、鎂合金制品 、鋁合金制品等 ，廣泛應用于航空航天 、大交通 、新能源汽車 、綠 色建筑 、消費電子及新基建等領域。
星源卓鎂：公司為我國鎂合金壓鑄領域的龍頭企業(yè)，具有技術研發(fā)優(yōu)勢。 公司主要從事鎂合金 、鋁合金精密壓鑄產(chǎn)品及配套壓鑄模具的研發(fā) 、生產(chǎn)和銷售 ，產(chǎn)品主要應用于汽車行業(yè) ，包括汽車顯示系統(tǒng)零部件 、新能源汽車動力總成零部件 、汽車中控臺零部件 、汽車座椅零部件 、汽車車燈零部件 、高清潔度自動駕駛模組零部件等 。公司產(chǎn)品最終應用于寶馬 、奧迪 、保時捷 、 智己、蔚來、長城、奇瑞、極氪等國內外知名品牌汽車車型。公司自 2009 年 開始專注于鎂合金壓鑄技術研發(fā)與市場開拓 ， 已深耕行業(yè)十余年 ，完成針對鎂合金壓鑄件模具開發(fā) 、壓鑄成型 、后道處理 、精密加工等全業(yè)務鏈條的技 術積累 。公司相關技術涵蓋防開裂成型技術 、局部加壓成型技術 、頂出防變形控制技術 、鎂合金靜電噴涂技術 、鎂合金熔化保護技術 、鎂灰去燃技術 、 鎂合金粉塵收集凈化控制技術 、大平面 、薄壁易變形鑄件加工技術 、復雜刀具設計和應用技術等多項核心技術 ，且在平衡產(chǎn)品性能 、工藝參數(shù)與規(guī)?；?生產(chǎn) 、成本控制方面擁有專業(yè)的理解及成熟的經(jīng)驗。
參考資料：20250416-東興證券-鎂行業(yè)深度( I) ： 供需或進入持續(xù)性緊平衡狀態(tài)--全球供給顯現(xiàn)單一市場風險
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