2024年伊始，人工智能（AI）技術(shù)的發(fā)展再次成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)。1月2024年度國際消費(fèi)電子展(CES)，AI成為“最熱”話題。也再一次讓人們感受到人工智能正在加速賦能各個(gè)行業(yè)，并深度滲透進(jìn)人們的日常生活。

同樣是在今年1月，有著AI獨(dú)角獸之稱，中國交互式人工智能領(lǐng)域的開拓者與領(lǐng)軍者的聲通科技在港交所提交招股書，擬在香港主板上市。由于此前聲通科技首 次遞表失效，也被稱為第二次沖向港股市場。分析指出，首 次遞表失效應(yīng)該是資料到期，港股遞表有效期通常為六個(gè)月， “二次遞表”已成為常態(tài)。

本次聲通科技開啟港股上市之路，讓市場對這家相對“低調(diào)”的AI獨(dú)角獸有了更為全面的認(rèn)知。經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，該公司成立時(shí)間較長，客戶資源穩(wěn)定，近幾年業(yè)績和利潤都在持續(xù)穩(wěn)定增長，且在上市遞表時(shí)業(yè)績對賭已解除。

近二十年深耕企業(yè)級溝通解決方案領(lǐng)域??業(yè)績已實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長

聲通科技是國內(nèi)企業(yè)級信息技術(shù)解決方案提供商，其解決方案包括實(shí)現(xiàn)人機(jī)語音交互的核心交互式人工智能技術(shù);通過多制通信方式及多媒體形式整合通信;及支持產(chǎn)品引擎的其他人工智能及計(jì)算機(jī)技術(shù)。

公司致力于向企業(yè)級用戶提供全棧交互式人工智能解決方案，賦能其信息交換和商業(yè)交互的全流程。以2022年的收入計(jì)算，公司是中國第二大企業(yè)級全棧交互式人工智能解決方案提供商。

實(shí)際上，全棧的概念源自軟件開發(fā)中的全棧工程師，指具備開發(fā)、設(shè)計(jì)、部署整個(gè)應(yīng)用程序技術(shù)棧的工程師。通俗點(diǎn)說就是企業(yè)團(tuán)隊(duì)具備跨足整個(gè)技術(shù)棧的能力，涵蓋從底層基礎(chǔ)設(shè)施到應(yīng)用層的全方位 AI 技術(shù)知識和能力。

聲通科技之所以能夠具備這種能力，源于公司二十多在行業(yè)的深耕。自2005年成立至今，公司一直深耕企業(yè)級溝通解決方案領(lǐng)域，依托其自有融合通信技術(shù)及AI算法基礎(chǔ)能力、自主開發(fā)交互式人工智能應(yīng)用能力，不斷探索創(chuàng)新應(yīng)用場景，致力于解決行業(yè)核心痛點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)級有效溝通。

眾所周知，一家科技公司的發(fā)展，需要大量的研發(fā)投入，AI公司“燒錢”成為市場共識。經(jīng)過多年發(fā)展，聲通科技的核心財(cái)務(wù)及運(yùn)營指標(biāo)優(yōu)異，并連續(xù)多年穩(wěn)定盈利，凈利潤和收入持續(xù)雙增長。

招股書顯示，在2020年至2022年，公司營收分別為3.47億元、4.60億元、5.15億元，年均復(fù)合增速21.8%，高于行業(yè)同期增速;2020年至2023年前九個(gè)月公司的毛利分別為1.12億元、1.52億元、2.01億元和2.01億元，毛利率分別為32.2%、33.1%、39.1%和41.1%。

各期經(jīng)調(diào)整利潤則分別約為5980.5萬、6233.4萬、7169.3萬、8979.6萬元。針對在2022年及2023年前九個(gè)月錄得凈利潤為虧損狀態(tài)。招股書顯示:主要是由于可贖回注資的公允價(jià)值變動，抵消了公司的收入及毛利的增長。

根據(jù)招股書中內(nèi)容結(jié)合港股上市公司相關(guān)情況，該虧損并不反映實(shí)際的經(jīng)營，也不是經(jīng)營性凈利潤的虧損，而是主要由于公司之前所做的股權(quán)融資相關(guān)的公允價(jià)值變動所導(dǎo)致:由于公司簽訂的股權(quán)融資協(xié)議條款有對賭條件，所以公司部分股權(quán)被認(rèn)為是金融負(fù)債，導(dǎo)致當(dāng)公司估值上升時(shí)該金融負(fù)債的公允價(jià)值變動隨著公司估值上升而變大。即，股權(quán)融資資金所占公司的股份比例不變，隨著公司估值上升，這部分權(quán)益的價(jià)值變大，但由于該權(quán)益被看成是金融負(fù)債，導(dǎo)致負(fù)債增加，影響凈利潤。

由上內(nèi)容可以得出，該影響屬于非經(jīng)營性項(xiàng)目，與公司日常經(jīng)營無關(guān)，且只是暫時(shí)性的影響賬面凈利潤，隨著公司遞表對賭條款已經(jīng)取消，所以聲通科技在香港上市后這部分影響會自動消除。這也是香港上市申報(bào)和國際會計(jì)準(zhǔn)則下的正常情況。

值得注意的是，聲通科技非常重視研發(fā)，公司研發(fā)費(fèi)用持續(xù)增長。報(bào)告期內(nèi)（2020年-2023年前九月），聲通科技的研發(fā)費(fèi)用分別為1372.0萬元、3631.0萬元、6398.3萬元和7563.4萬元，分別占當(dāng)期總收入比重的4.0%、7.9%、12.4%及15.5%，不斷提升。

同時(shí)招股書顯示，聲通科技始終以服務(wù)企業(yè)級用戶實(shí)際業(yè)務(wù)需求出發(fā)，將持續(xù)增加研發(fā)投入，以提升企業(yè)級解決方案的標(biāo)準(zhǔn)化程度，并為其迭代推出更多應(yīng)用場景與創(chuàng)新功能。具體而言，公司將通過實(shí)施我們的關(guān)鍵技術(shù)計(jì)劃（如強(qiáng)化學(xué)習(xí)、遷移學(xué)習(xí)和聯(lián)邦學(xué)習(xí)、計(jì)算器視覺人工智能賦能的可視化交互式人工智能和與可視化交互式人工智能匹配的新一代融合通信）來繼續(xù)提高我們的技術(shù)能力，以加強(qiáng)我們對現(xiàn)有及新興企業(yè)級交互式人工智能解決方案提供商的競爭力，并保持我們交互式人工智能技術(shù)的競爭力及創(chuàng)新性。

企業(yè)級交互式人工智能市場規(guī)模持續(xù)增長?聲通科技創(chuàng)新開拓新場景

當(dāng)前，企業(yè)級交互式人工智能正在引領(lǐng)中國交互式人工智能行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新和多元化應(yīng)用突破，市場規(guī)模將持續(xù)增長。

中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2023-2029全球與中國有效率人工智能解決方案市場現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢》顯示，2022年中國人工智能解決方案行業(yè)的市場規(guī)模為2329億元，同比增長10.59%，2022年中國企業(yè)級交互式人工智能解決方案行業(yè)的市場規(guī)模為532億元，同比增長11.30%，2023年中國人工智能解決方案行業(yè)市場規(guī)模約為2896億元，2023年中國企業(yè)級交互式人工智能解決方案行業(yè)的市場規(guī)模約為685億元。

中商產(chǎn)業(yè)研究院分析師預(yù)測，2024年中國人工智能解決方案行業(yè)的市場規(guī)模將達(dá)到3566億元。2024年中國企業(yè)級交互式人工智能解決方案行業(yè)的市場規(guī)模將達(dá)到872億元，同比增長達(dá)27.3%。

在如此高速增長的行業(yè)中，作為領(lǐng)軍者的聲通科技，未來業(yè)績增長空間也有一定保障。

公司目前的主要應(yīng)用場景聚焦在四大行業(yè)，即智慧城市（含智慧政務(wù)），智慧汽車，智慧通信和智慧金融。這些行業(yè)的企業(yè)信息化水平相對較高，且已經(jīng)打造了完善的基礎(chǔ)設(shè)施，所以這四個(gè)行業(yè)均為交互式人工智能實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地的第 一批行業(yè)。

由于客戶行業(yè)的特性，聲通科技出現(xiàn)了被媒體關(guān)注的應(yīng)收賬款高位，周轉(zhuǎn)天數(shù)上升等情況，同時(shí)媒體對于業(yè)績對賭內(nèi)容也很關(guān)注。

通過梳理發(fā)現(xiàn)，聲通科技的客戶集中在大型政企客戶，所在地區(qū)也均為較發(fā)達(dá)地區(qū)，盡管可能存在應(yīng)收以及周轉(zhuǎn)天數(shù)問題，但這些客戶相對比較穩(wěn)定，且對于公司財(cái)務(wù)狀況也更加安全，這些客戶復(fù)購率和粘性也都很高。同時(shí)，老客戶也會更關(guān)注公司產(chǎn)品的不斷增值，更注重產(chǎn)品能否滿足他們的需求。

聲通科技通過持續(xù)升級迭代，為原有客戶提供更先進(jìn)、滿足需求的產(chǎn)品，促使其進(jìn)行復(fù)購。隨著其他行業(yè)信息化程度不斷提高，聲通科技的技術(shù)還將加大向創(chuàng)新場景滲透，包括傳媒、醫(yī)療健康、電商及零售等場景。聲通科技的細(xì)分行業(yè)在2023年已經(jīng)拓展至新能源、醫(yī)療、傳媒、電商以及零售等行業(yè)。

企業(yè)級交互式人工智能解決方案以技術(shù)切入業(yè)務(wù)，積極探索更具認(rèn)知能力并與下游應(yīng)用深度融合的創(chuàng)新解決方案。由此，增量市場逐漸出現(xiàn)。與此同時(shí)，隨著產(chǎn)業(yè)升級、市場競爭加劇和管理理念的更新，企業(yè)級用戶對交互式人工智能解決方案的智能性、靈活性及效率等需求更加多樣化，差異化市場需求及持續(xù)提升的用戶體驗(yàn)進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)級交互式人工智能解決方案行業(yè)的發(fā)展。

綜合而言，聲通科技作為企業(yè)級交互人工智能的領(lǐng)軍者能夠在行業(yè)持續(xù)高速增長中不斷深耕及外延，將為其未來長期價(jià)值邊際擴(kuò)張?zhí)峁┲匾?qū)動力。

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