2025年最火的年輕消費(fèi)公司卡游憑借集換式卡牌業(yè)務(wù)異軍突起，其商業(yè)模式與泡泡瑪特高度相似但更賺錢。2024年卡游營收100.57億元，同比增長277.76%，凈利潤44.66億元，增速遠(yuǎn)超泡泡瑪特。核心優(yōu)勢在于：1）依托奧特曼、小馬寶莉等爆款I(lǐng)P，單包卡片均價(jià)僅1.7元但毛利率高達(dá)71.3%；2）通過拆卡玩法刺激復(fù)購，年售48億包卡片；3）占據(jù)國內(nèi)集換式卡牌市場71.1%份額。但隱憂明顯：1）核心用戶為小學(xué)生群體面臨監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；2）依賴非獨(dú)家授權(quán)IP存在同質(zhì)化競爭；3）二級(jí)市場炒作導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)劇烈。目前卡游嘗試拓展人偶、文具等新品類，并布局海外市場，但能否復(fù)制泡泡瑪特通過品類多元化實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長仍有待觀察。...

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