快科技2月24日消息，日前，現(xiàn)年95歲的股神巴菲特發(fā)布了2025年致股東信。這封信不僅回顧了伯克希爾哈撒韋公司過去六十年的輝煌成就，還透露了其投資策略的核心要素。

伯克希爾哈撒韋的股價(jià)已經(jīng)高達(dá)71萬美元一股（約合人民幣514萬元），自1965年以來，公司市值驚人地增長了5.5萬倍，年化收益率達(dá)到了令人瞠目結(jié)舌的19.9%。

這意味著，如果當(dāng)初僅投資100元，如今已能增值至550萬元。

巴菲特在股東信中將這一成就歸功于兩大關(guān)鍵因素：

其一，是搭上了美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的順風(fēng)車。在這60年間，美國經(jīng)歷了兩輪經(jīng)濟(jì)革命，催生了眾多改變世界的企業(yè)。盡管投資過程中難免伴隨風(fēng)險(xiǎn)和失敗，但整體而言，美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長為伯克希爾提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，使其能夠?qū)崿F(xiàn)良性積累。

其二，是堅(jiān)持放棄分紅，選擇再投資的策略。伯克希爾哈撒韋從未進(jìn)行過分紅，而是將利潤留存用于下一筆投資，這種復(fù)利效應(yīng)極大地放大了投資收益。

有研究認(rèn)為，巴菲特通過收購保險(xiǎn)公司獲得浮存金。浮存金本質(zhì)是保險(xiǎn)公司收取的保費(fèi)，在賠付前可自由支配的資金。

巴菲特通過保險(xiǎn)浮存金等低成本杠桿（約1.6倍）放大了收益。若剔除杠桿因素，其年化收益率會顯著下降，長期年化收益率約為12%-13%，但仍顯著高于市場平均水平。

而且，巴菲特在1957-1969年（未大規(guī)模使用浮存金）的年化收益率為28.7%，遠(yuǎn)超后期含杠桿的20%左右，這表明其投資能力本身具有顯著優(yōu)勢。

（舉報(bào)）